מילון מונחים

איגרת חוב היא שטר התחייבות של לווה לתקופת זמן קצובה, המשלם למחזיק בה ריבית וקרן במועדים קבועים. מחזיק האיגרת מלווה כסף לחברה או לממשלה, ובתמורה מקבל איגרת חוב שבה נקוב מועד הפירעון, גובה הריבית, סוג הריבית וסוג ההצמדה. בעלי אגרות החוב נמצאים בעדיפות על פני בעלי המניות בעת פירוק חברה.

איגרות חוב ממשלתיות הן איגרות חוב שמנפיק משרד האוצר והן משמשות את הממשלה למימון גירעונותיה התקציביים. באיגרות החוב הממשלתיות התשואה לפדיון הנדרשת נמוכה יחסית (ריבית חסרת סיכון) לעומת התשואה הנדרשת באיגרות חוב קונצרניות שמנפיקות חברות. זאת כיוון שרמת הסיכון בהן נמוכה, והחשש שלפיו המדינה לא תפרע את התחייבויותיה כלפי המלווים הוא קטן.

איגרות חוב המונפקות על-ידי חברות נקראות איגרות חוב קונצרניות. איגרות החוב שהחברות מנפיקות נושאות תשואה גבוהה יותר מאיגרות חוב ממשלתיות, משום שהסיכון הגלום בהן גדול יותר. הנפקת איגרות חוב משמשת לגיוון מקורות המימון של החברה.

איגרת חוב להמרה למניות היא איגרת חוב בעלת שני מסלולים: היא משמשת איגרת חוב רגילה הנושאת ריבית ולעתים גם הצמדה, ונוסף על כך יש בה אופציה להמרה למניה או לכתב אופציה בתנאים שנקבעו מראש ולתקופת זמן מוגדרת. אופציית ההמרה היא למספר קבוע של מניות החברה. יחס ההמרה מוגדר כמספר המניות שהמשקיע מקבל תמורת איגרת חוב אחת בזמן ההמרה. מחיר ההמרה הוא הוויתור בערך הנקוב של האיגרת נגד כל מניה המתקבלת בהמרה.

אינפלציה היא תהליך כלכלי של עליית מחירים במחירו של סל מוצרים נתון במונחי מטבע מקומי.

ארביטרז הוא ניצולו למטרת רווח של פער במחיריו של נכס מסוים בשני שווקים או יותר. פעולת ארביטרז‘ פשוטה מורכבת מרכישת הנכס בשוק שבו מחירו זול יותר ומכירתו בשוק אחר במחיר גבוה יותר.

דוח כספי משמש להצגת ביצועיה ומצבה הכלכלי של חברה עסקית בתקופה מסוימת.

דיווידנד במזומן הוא רווח המחולק לבעלי המניות. הדיווידנד הוא שיעור מסוים מתוך הערך הנקוב שבידי בעל המניות בלי קשר לסוג המניה. הוא משולם באגורות למניה והוא חייב במס הכנסה במקור בשיעור של 25% למשקיע פרטי ופטור ממס לחברה.

דיווידנד בעין משולם על ידי חלוקת ניירות ערך בין בעלי המניות. בניגוד לחלוקה של מזומנים חברה יכולה להחליט שהיא מחלקת מניות לבעלי מניותיה של חברה הנמצאת בבעלותה.

חברה המעוניינת לגייס חוב באמצעות איגרות חוב סטרייט או איגרות חוב להמרה יכולה לפנות לחברת דירוג אשראי בבקשה שתדרג את אגרות החוב שלה. קיימות חברות דירוג בין-לאומיות S&P ,Moody’s, Fitch וחברות דרוג ישראליות – מעלות ומידרוג.  דירוג האשראי הוא פונקציה של רמת הסיכון לאי - פירעון של החוב המונפק ולרמת הביטחונות שהחברה מעמידה להנפקת אגרות החוב ככל שהסיכון באגרת גבוה יותר כך הדירוג יהיה נמוך יותר וכתוצאה מכך הריבית הנדרשת ע"י המשקיעים תהיה גבוה יותר, כך שחברה בעלת סיכון גבוה תשלם מחיר גבוה יותר על הכסף שהיא לווה.

דמי נאמן הם השכר השנתי של נאמן הקרן שנקבע בהסכם המופיע בתשקיף הקרן ושיעורו כ-0.1% מסך נכסי הקרן. שכר זה מחושב ומנוכה אחת ליום משווי נכסי הקרן, כך שהשער של קרן הנאמנות המתפרסם מדי יום ביומו מגלם בתוכו את דמי הנאמנות.

דמי ניהול הם השכר שמקבל מנהל הקרן הנקבעים בהסכם המופיע בתשקיף הקרן ונעים בממוצע בין 1% ל-4% מסך נכסי הקרן בשנה. שכר זה מחושב ומנוכה מדי יום משווי נכסי הקרן, כך ששער קרן הנאמנות המתפרסם מדי יום מגלם בתוכו את דמי הניהול.

הון זר הוא סך כל ההתחייבויות של החברה הכוללות הלוואות שנתקבלו מגופים שונים ומהלוואות מהציבור (אג``ח).

הון עצמי הוא שווי נכסי החברה בניכוי שווי ההתחייבויות שלה לפי המאזן האחרון. ההון העצמי כולל את הון המניות שנפרע, העודפים, קרנות ההון של החברה והרווחים שלא חולקו.

הנפקה לציבור בפעם הראשונה של מניות רגילות של חברה חדשה או ותיקה. הנפקת המניות היא גיוס הון מהציבור ולאחריו החברה הופכת לחברה לציבורית.

הנפקת זכויות היא הנפקה של מניות חדשות או אופציות בתנאים מועדפים לבעלי המניות של חברה.

חבר בורסה הוא בנק או ברוקר פרטי המחובר ישירות לבורסה בתל אביב ויכול לבצע פעולות של קניה או מכירה בניירות הערך.

לוח סילוקין הוא טבלה המציגה את שלבי ההחזר של הלוואה הנפרעת בתשלומים. לוח הסילוקין נגזר מהסכם ההלוואה (או תנאי האג"ח), כך שבסיום תקופת ההלוואה יוחזרו במלואם הן קרן החוב והן הריבית שהצטברה על הלוואה זו לאורך תקופת החזרתה.

פוזיציית לונג קיימת באופציות או במניות כשרוכשים נייר ערך. אם רוכשים חוזה Call או Put ומחזיקים באופציה - זה מוגדר לונג בחוזה. אם רוכשים  מניות ומחזיקים בהן בחשבון הבנק, מייצרים פוזיציית לונג במניות הללו.

מדד ת“א 125 הוא אחד המדדים המובילים של הבורסה והוא מתפרסם משנת 1992. המדד כולל את 125 המניות בעלות שווי השוק הגבוה ביותר בבורסה הנכללות במדדים ת“א 35 ות“א 90.

מדד ת“א - 35 הוא מדד הדגל של הבורסה, המתפרסם מאז 1992. המדד כולל את 35 המניות בעלות שווי השוק הגבוה ביותר בבורסה. המדד מהווה נכס בסיס לאופציות ולחוזים עתידיים שמנפיקה הבורסה.

מדד MSCI WORLD הוא מדד מניות עולמי, המדד מכיל כיום יותר מ-1,400 מניות. למרות שמו המדד מכיל מניות מ-23 כלכלות מפותחות בלבד מהם גם ישראל. מעבר לכך יש כמה מדינות שנויות במחלוקת שאינם נכללות במדד למרות שכלכלתם גדולה לדוגמה סין ורוסיה.

מדד ה-S&P500 הוא מדד הדגל של הבורסה האמריקאית, במדד נכללות 500 החברות הגדולות ביותר במונחי שווי שוק שנסחרות בשוק ההון האמריקאי. מדד ה-S&P500 הושק ב-1957 על ידי חברת הדירוג סטנדרד אנד פורס ומכאן גם שמו.

משך חיים ממוצע של אג"ח הוא פרמטר חשוב, שקובע חלק ניכר מרמת הסיכון שבהשקעה בה. המח"מ נקבע בשנים. מח"מ הוא משך הזמן המשוקלל שבו חוזר האשראי לבעליו, בהתאם ללוח הסילוקין שלו. ככל שמשך החיים הממוצע ארוך יותר המשקיע חשוף יותר לשינוי ברמת הריבית במשק (מאקרו) ולסיכוי לחדלות פירעון של הגוף המנפיק (מיקרו) ולכן במצב נורמאלי על מח"מ ארוך המשקיע ידרוש ריבית גבוהה יותר.

מידע פנים הוא מידע מוקדם בדבר התפתחויות עסקיות צפויות בחברה ובשליטה בה אשר עשויות להשפיע על מחיר השוק של המניה (לחיוב ולשלילה). השימוש במידע פנים מוגדר כלא חוקי.

מכפיל הון הוא היחס בין שווי השוק של החברה ובין ההון העצמי שלה.

מכפיל רווח הוא שווי השוק של החברה חלקי הרווח הנקי הנוכחי של החברה או מחיר מניה חלקי הרווח  הנוכחי למניה. משמעות המכפיל היא שבתוך כמה שנים יצטבר הרווח הנקי למחיר הכולל של מניות החברה או שבתוך כמה שנים יחזיר רוכש המניה את השקעתו בחברה בקצב הצמיחה הקבוע של החברה. המכפיל משמש כלי חשוב בהערכת שווי חברות ובהשוואת רמות מחירים של מניות. חברות עם שיעור צמיחה נמוך יטו לקבל מכפיל נמוך יותר מכיוון שהרווחיות העתידית שלהן צפויה להיות דומה לרווחיות הנוכחית או מעט גבוה יותר בעוד חברות עם שיעורי צמיחה גבוהים יקבלו מכפיל גבוה מפני שהרווח העתידי של החברות צפוי לעלות באופן משמעותי.

זהו מס על רווחים הנובעים ממימוש נכסים במחיר גבוה יותר מהמחיר שבו נרכשו. 

הפער בתשואה בין שני נכסים. כשמשווים אג"ח לנכס חסר סיכון. המרווח מבטא את רמת הסיכון של נכס יחסית לנכס חסר סיכון.

ניתוח טכני הוא תאוריה לחיזוי ולפירוש של מחירי ניירות ערך. תאוריה זו מתבססת על ההנחות כי תופעות המתרחשות בשוק חוזרות על עצמן וכי אפשר לחזות את העתיד על פי תנודות העבר.

ספקולציה היא השקעה המבוצעת לטווח הקצר בסיכון גבוה כדי לגרוף רווחים מידיים.

במצב זה המשקיעים לטווח ארוך מוכנים להשקיע בתשואות נמוכות יותר מהמשקיעים לטווח הקצר, כיוון שהם מאמינים שהריבית תהיה נמוכה יותר בעתיד עקב האטה בצמיחה הכלכלית.

בדרך כלל איגרות חוב שמועד פדיונן קצר נושאות תשואה נמוכה מאיגרות חוב שמועד פדיונן ארוך, משום שההשקעה בהן כרוכה בסיכון נמוך יותר. על פי התאוריה, ככל שנועלים את הכסף לפרקי זמן ארוכים יותר, התשואה צריכה להיות גבוהה יותר בגלל הסיכון ההולך וגדל. עקום תשואה נורמלי עולה משמאל לימין, משום שככל שהטווח לפדיון גדל התשואה אמורה לעלות. לפעמים העקום מתפתל לצורות אחרות מוכרות כפונקציה של אירועים בכלכלה.

פיזור ההשקעה בנכסים מפחית את הסיכון הכרוך בה. הסיכון של תיק השקעות אינו זהה לממוצע הסיכונים של ניירות הערך שבתיק. הסיבה לכך היא הפחתת הסיכון באמצעות הפיזור. 

קרן כספית זו קרן נאמנות להשקעה לטווח קצר. הקרן משקיעה בנכסים בעלי מח"מ שאינו עולה על 90 ימים ומהווה תחליף לפיקדון בנקאי. לקרן כספית מותר להשקיע באגרות חוב ונכסים בדירוג AA ומעלה לטווחים של עד שנה בלבד. הקרן מאפשרת השגת תשואה עודפת על פני פיקדונות בנקאיים וגובה דמי הפצה נמוכים במיוחד.

קרן נאמנות היא מכשיר המאפשר השקעה במגוון ניירות ערך בהתאם למדיניות הנקבעת מראש. הקרן מנוהלת בידי חברה לניהול קרנות. 

קרן סל היא מכשיר פיננסי שנועד לעקוב באופן פסיבי אחר מדדים של מניות, אג"ח וסחורות. הקרן משקיעה את הכספים על פי הצמדה למדד פיננסי כלשהו, קבוע מראש, ללא שיקול דעת של הנהלת הקרן.

ריבית הינה מחיר הכסף. הריבית היא הפיצוי הכספי המשלם לווה כספים, עבור השימוש בכספו של המלווה. קיימים סוגים שונים של ריביות, ושיעורים שונים לריבית. שיעורים הנגזרים מזהות הלווה, צרכיו, אורך ההלוואה והסיכון הגלום בה.

הריבית עליה מכריז נגיד בנק ישראל מדי תקופה והיא בבחינת סמן לבנקים המסחריים, שעל פיו הם משנים את שיעורי הריבית על פיקדונות ואשראי בשקלים לא צמודים.

ריבית חסרת סיכון הינה שיעור הריבית על נכס חסר סיכון, לרוב אגרות חוב ממשלתיות סחירות. ריבית חסרת סיכון משמשת כבסיס השוואה לריביות אחרות בשוק.

רשות ניירות ערך הוקמה על פי חוק ניירות ערך בשנת 1968, ותפקידה הוא שמירת ענייניו של ציבור המשקיעים בניירות ערך כפי שנקבע בחוק.

שווי שוק הוא שוויה הכספי של חברה הנקבע על פי תנאי השוק, כלומר השווי שלפיו השוק מתמחר את החברה. שווי השוק מחושב בהכפלת מספר המניות בשער המניה.

שוק דובי מאופיין בתקופה ממושכת של ירידות שערים והיקפי מסחר נמוכים.

השוק המשני הוא בעצם הבורסה לניירות ערך. זה השוק שנסחרים בו ניירות הערך לאחר הנפקתם בשוק הראשוני. השוק המשני מוסיף לניירות הערך שהונפקו אלמנטים של נזילות וסחירות.

שוק ראשוני הוא שוק ההנפקות. זה השוק שמונפקים בו ניירות ערך חדשים. שוק זה מאפשר לחברות ולממשלה לגיוס כספים מהציבור.

שוק שורי מאופיין בתקופה ממושכת של עליות שערים והיקפי מסחר גדולים.

מכירה בחסר של מוצר פיננסי מתוך ציפייה שערכו ירד ועקב כך ייצר רווח. למעשה מדובר בפעולה הפוכה לפעולת "לונג" שבה נצפה להרוויח מעליית מחירים. בפעולה זו אנו מבצעים סדר פעולות הפוך תוך השאלת מניות מגורם אחר, מכירתן וקנייתן לאחר שירדו.

תעודת סל בחסר (שורט) היא מכשיר פיננסי המתנהג כסוג של תעודת סל העוקבת אחר מדד ניירות ערך כלשהו בכיוון הנגדי. ירידה במדד שהתעודה משקיעה בו מעלה את ערך התעודה, ולהפך. תעודת סל בחסר מאפשרת למשקיע להרוויח כשהמדד יורד.

התשואה לפדיון היא התשואה השנתית המצטברת שתתקבל על איגרת חוב במקרה שהאיגרת תוחזק עד למועד פירעונה.

תשואת דיווידנד היא היחס שבין שיעור הדיווידנד במזומן למניה לבין מחיר המניה בשוק. יחס זה מבוטא באחוזים.